繼淘汰32.5R級標號水泥的重大政策利好后，水泥于國慶節(jié)后又發(fā)來大面積價格上漲的捷報，再疊加建筑材料板塊3季度持續(xù)爆出超預期業(yè)績，以及力度超前的水泥產(chǎn)量控制計劃得以執(zhí)行，市場逐步打消對水泥行業(yè)的擔憂，相關(guān)企業(yè)股價也開始有了起色。
且從現(xiàn)有水泥價格上漲趨勢、產(chǎn)能控制執(zhí)行力度以及供需格局來看，行業(yè)仍將會有一波業(yè)績強力襲來，而現(xiàn)在的股價才剛剛開始反映。
水泥價格持續(xù)普漲，市場疑慮逐步消除
水泥價格普漲態(tài)勢依然在大面積持續(xù)。近期，全國水泥市場價格繼續(xù)上漲，均價創(chuàng)出了近2年多的新高，國慶節(jié)后更是延續(xù)大面積普漲態(tài)勢，遼寧、內(nèi)蒙、河北、浙江、湖北和廣東等地區(qū)，上漲幅度在15-30元/噸不等，其中浙江上漲幅度最大為30元/噸。
最嚴限產(chǎn)+庫存低位，持續(xù)上漲的水泥價格仍具備上行基礎(chǔ)。除工信部公布淘汰32.5R級復合硅酸鹽水泥的重大利好政策，向市場釋放水泥行業(yè)行政力量正在加強外，水泥價格持續(xù)上漲還受益于下游需求的回暖、錯峰限產(chǎn)政策提升價格信心以及水泥廠家?guī)齑嫫偷染C合因素。
傳統(tǒng)旺季行情下，下游基建開工建設(shè)使得水泥具備穩(wěn)健的需求，然而水泥供給端卻受到空前的限制。
近日，唐山水泥企業(yè)率先被要求執(zhí)行錯峰生產(chǎn)。由于十月份唐山較難達成秋冬季大氣污染綜合治理目標，決定對水泥、鋼鐵等重點工業(yè)企業(yè)錯峰限產(chǎn)時間由2017年11月15日提前至2017年10月12日。
而根據(jù)持續(xù)增強的北方環(huán)保壓力來看，唐山提前限產(chǎn)行為或?qū)⒉皇莻€例，2017年的水泥行業(yè)或?qū)⒚媾R史上最嚴限產(chǎn)季。
據(jù)了解，10月9日，山東、河北邢臺水泥企業(yè)已收到采暖季全部實施停產(chǎn)的通知；10月11日，山西太原市水泥企業(yè)同樣受到在采暖季全面停產(chǎn)的通知；10月12日則是唐山水泥錯峰生產(chǎn)的提前，建筑工地要求全部停工；10月13日山東淄博水泥企業(yè)收到自11月15日起停產(chǎn)4個月的通知。
在一連串超預期的限產(chǎn)背后，是產(chǎn)量增速的持續(xù)下滑和水泥庫存的地位運行。從相關(guān)數(shù)據(jù)中得知，全國水泥庫容比仍維持在歷史低位(水泥庫容比即庫中現(xiàn)有量與庫容量的比值)，而水泥的累計產(chǎn)量增速則保持下滑態(tài)勢，繼續(xù)為水泥價格上行提供支撐。
綜合來看，2017年四季度水泥的供需關(guān)系會更加緊張，后期水泥價格仍然具備上漲動力。
然而因為市場此前的一些憂慮之處，多重利好并未在水泥企業(yè)股價上完全體現(xiàn)出來。自9月份以來，由于黑色系的下跌，市場對供給側(cè)改革的高峰期是否已經(jīng)過去、環(huán)保是否雷聲大雨點小等等問題產(chǎn)生了擔憂，以致于不斷利好刺激下的水泥企業(yè)股價，在之前一段時間并未出現(xiàn)相應的上漲。
隨著近期石化、水泥、鋼鐵、電解鋁、銅礦開采等公司陸續(xù)公布的三季度業(yè)績，普遍超出市場預期，市場的疑慮正在逐步被瓦解，從近期的中國建材、中材股份等公司股價再次啟動突破前高或能得到部分印證。
這樣看來，此時或是水泥可繼續(xù)介入的好時機，而擁有低估值、安全邊際高、供給側(cè)改革最受益等特性的行業(yè)大龍頭——海螺水泥，仍舊擁有絕佳的看點。
行業(yè)大龍頭還看海螺水泥
海螺水泥作為水泥行業(yè)的大龍頭，在行業(yè)多重利好中定會首當其沖，而其自身無論從此前業(yè)績兌現(xiàn)，還是未來業(yè)績增長點來看，都有十足的看點。
業(yè)績創(chuàng)歷史新高，量價齊升。公司2017年上半年度實現(xiàn)營業(yè)收入為319.08億元，同比增加33.10%；實現(xiàn)歸母凈利潤67.17億元，同比增加100.21%。
增量主要來自：一、銷量增長：上半年公司水泥及熟料銷量1.34億噸，同比增長4.60%；其中2季度銷量約7500萬噸，同比增長約8%；而1-6月全國水泥產(chǎn)量僅增加0.4%，公司市占率進一步提升。二、價格增長：上半年公司噸收入238元，同比增加51元；噸毛利77元，同比增加20元。三、投資收益增加：報告期內(nèi)，公司出售了持有的新力金融部分、青松建化、冀東水泥全部股票，取得投資收益18.60億元。
同時，海螺水泥作為行業(yè)龍頭，22.6元/噸的費用率有著明顯的成本優(yōu)勢，這也保證公司在環(huán)保治理導致的成本端壓力提升中會有更好的表現(xiàn)。因此，公司的高利潤水平是具備可持續(xù)性的，而公司海外業(yè)務為公司提供業(yè)績的長期保障。
海外業(yè)務穩(wěn)步推行，中長期業(yè)績?nèi)钥善诖?017年上半年，公司海外銷量同比增長85.31%，銷售金額同比增長100.06%；期間印尼孔雀港粉磨站二期工程順利建成投產(chǎn)，同時印尼巴魯海螺、馬德望海螺及北蘇海螺共計4條5000t/d熟料生產(chǎn)線預計也會在近兩年內(nèi)投產(chǎn)，這是公司中長期業(yè)績的牢固基石。
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